裝配式建筑政策：在何處，去何方？

2020-12-08

次

通過(guò)對(duì)地方裝配式建筑政策的梳理，我們認(rèn)為短期內(nèi)裝配式發(fā)展主要聚焦在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)或產(chǎn)業(yè)鏈較為成熟的區(qū)域，而中期看裝配式建筑將在全國(guó)遍地開(kāi)花，而且各地政策針對(duì)各市場(chǎng)參與主體的痛點(diǎn)，進(jìn)行了有針對(duì)性的支持，持續(xù)推動(dòng)裝配式建筑行業(yè)快速、健康發(fā)展。而2025年后，補(bǔ)貼類政策有望逐步退出，但我們認(rèn)為裝配式建筑成本有望在5年內(nèi)低于傳統(tǒng)現(xiàn)澆建筑成本（我們?cè)谡淖隽司唧w測(cè)算），政策退出后行業(yè)仍將實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展。

摘要

政策主要落實(shí)在哪些區(qū)域？三大城市群、湘贛魯川瓊等區(qū)域較為積極。目前，京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角、湘贛魯?shù)貐^(qū)裝配式建筑發(fā)展較快，2019年滲透率均超過(guò)20%。從政策要求來(lái)看，三大城市群、湘贛魯川瓊地區(qū)提出了高于全國(guó)的2020/2025滲透率發(fā)展目標(biāo)，裝配式建筑推廣更為積極。除以上地區(qū)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高、產(chǎn)業(yè)鏈較為成熟而發(fā)展較快之外，我們看到河南等中部區(qū)域，貴州、新疆等西部省份，吉林、黑龍江等東北地區(qū)也都在奮起直追，提出了不低的發(fā)展目標(biāo)，因此中長(zhǎng)期來(lái)看，我們預(yù)計(jì)裝配式建筑發(fā)展將在全國(guó)遍地開(kāi)花。

政策支持主要通過(guò)什么形式？強(qiáng)制與激勵(lì)并重，著力解決多方痛點(diǎn)。一方面在土地出讓階段即對(duì)裝配式建筑指標(biāo)提出要求，倒逼地產(chǎn)商采用裝配式建造方式；另一方面通過(guò)解決地產(chǎn)商、構(gòu)件廠、施工單位、消費(fèi)者痛點(diǎn)，以調(diào)動(dòng)各方的積極性：

?地產(chǎn)商：通過(guò)容積率獎(jiǎng)勵(lì)（可增加約3%銷售收入，且對(duì)財(cái)政壓力較小）和財(cái)政補(bǔ)貼（最/高占房屋造價(jià)5%）等提高利潤(rùn)率，通過(guò)提前預(yù)售等加快周轉(zhuǎn)；

?構(gòu)件廠、施工單位：給予稅收優(yōu)惠、費(fèi)用減免，同時(shí)支持產(chǎn)業(yè)園建設(shè)、資質(zhì)晉升以助力企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)；

?消費(fèi)者：給予公積金貸款優(yōu)惠以提升裝配式建筑吸引力，培養(yǎng)消費(fèi)者接受度。

政策可持續(xù)嗎？未來(lái)幾年政策強(qiáng)度有望保持，5年后或逐步退出。由于中央、地方政策均明確了2025年裝配式建筑發(fā)展目標(biāo)，我們認(rèn)為5年內(nèi)支持政策依然會(huì)保持一定強(qiáng)度以確保目標(biāo)達(dá)成；中期看直接財(cái)政補(bǔ)貼等執(zhí)行成本較大的政策強(qiáng)度可能下降，長(zhǎng)期看多數(shù)傾斜性政策或在產(chǎn)業(yè)成熟后逐步退出。

若政策退出，產(chǎn)業(yè)可否健康發(fā)展？我們認(rèn)為，到2025年產(chǎn)業(yè)有望依靠自身力量實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展：1）在人力成本上升、構(gòu)件產(chǎn)能利用率提升、生產(chǎn)人效提升、構(gòu)件廠毛利率降低的趨勢(shì)下，我們測(cè)算2025年裝配式建筑建安成本有望低于現(xiàn)澆建筑水平；2）設(shè)計(jì)、施工組織經(jīng)驗(yàn)有望逐步積累、技術(shù)逐步提升，構(gòu)件生產(chǎn)質(zhì)量有望提升，保障裝配式建筑項(xiàng)目落地；3）消費(fèi)者接受度有望逐步提升。

我們認(rèn)為短期內(nèi)政策仍將驅(qū)動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展，而中長(zhǎng)期政策逐漸退出后，行業(yè)也有望持續(xù)健康發(fā)展，我們看好龍頭公司的業(yè)績(jī)釋放及發(fā)展前景。

風(fēng)險(xiǎn)

政策執(zhí)行力度不及預(yù)期，裝配式建筑推廣不及預(yù)期，裝配式建筑建安成本優(yōu)化不及預(yù)期。

正文

通過(guò)對(duì)各省裝配式建筑政策文件的梳理，我們注意到各省裝配式建筑發(fā)展規(guī)劃中大多包含幾個(gè)要素：1）全省2020年、2025年的裝配式建筑滲透率目標(biāo)，省內(nèi)不同地區(qū)的裝配式建筑滲透率目標(biāo)；2）推薦、應(yīng)當(dāng)采用裝配式建筑的項(xiàng)目類型；3）相關(guān)支持政策；4）培育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的配套措施等。我們認(rèn)為，各省設(shè)定的裝配式建筑發(fā)展目標(biāo)，一方面反映了當(dāng)?shù)匮b配式建筑的產(chǎn)業(yè)積淀和發(fā)展基礎(chǔ)，另一方面也反映了當(dāng)?shù)貙?duì)于裝配式建筑需求的迫切性。

在裝配式建筑相對(duì)傳統(tǒng)現(xiàn)澆建筑尚未實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)勢(shì)的現(xiàn)狀下，政策支持的方式和力度在較大程度上影響了裝配式建筑的推廣速度。而從長(zhǎng)期看，大多數(shù)傾斜性政策終將退出，此時(shí)產(chǎn)業(yè)能否依靠自身力量健康發(fā)展？本文將對(duì)各省裝配式建筑發(fā)展目標(biāo)、支持政策、政策可持續(xù)性進(jìn)行分析，以使投資者對(duì)于裝配式建筑發(fā)展基礎(chǔ)、發(fā)展預(yù)期、政策支持方式和力度、以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力有更為清晰的認(rèn)識(shí)。

各地區(qū)發(fā)展目標(biāo)：三大城市群、湘贛魯川瓊、省會(huì)副省級(jí)城市發(fā)展較為突出

區(qū)域特征：三大城市群+湘贛魯+川瓊裝配式建筑發(fā)展較為突出。中央政策將全國(guó)劃分為裝配式建筑重點(diǎn)推進(jìn)地區(qū)（京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角三大城市群，2020年目標(biāo)滲透率20%）、積極推進(jìn)地區(qū)（常住人口超過(guò)300萬(wàn)的其他城市，2020年目標(biāo)滲透率15%）、鼓勵(lì)推進(jìn)地區(qū)（其余城市，2020年目標(biāo)滲透率10%），并鼓勵(lì)各地制定更高的發(fā)展目標(biāo)。從各地政策目標(biāo)和實(shí)踐來(lái)看，重點(diǎn)推進(jìn)地區(qū)、積極推進(jìn)地區(qū)制定的滲透率目標(biāo)大多高于中央制定目標(biāo)；三大城市群+湘贛魯+川瓊裝配式建筑發(fā)展較為突出。

?三大城市群：重點(diǎn)推進(jìn)，發(fā)展前沿。作為裝配式建筑重點(diǎn)推進(jìn)地區(qū)及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，三大城市群政策支持力度較大，因而三大城市群多數(shù)省市制定的2020年滲透率目標(biāo)也較高（上海“符合條件的新建建筑原則上采用裝配式建筑”，京、津、蘇、浙滲透率目標(biāo)為30%）。從實(shí)際達(dá)成情況來(lái)看，根據(jù)住建部數(shù)據(jù)，2019年上海裝配式建筑滲透率高達(dá)86.4%，京、津、蘇、浙分別在20%-27%不等，位居全國(guó)前列，且京、津、蘇、浙距2020年30%的目標(biāo)已較為接近。其中，上海裝配式建筑發(fā)展領(lǐng)跑全國(guó)，主要因其起步早，1996年起就開(kāi)始試點(diǎn)探索，2001-2013年即通過(guò)行政監(jiān)管與市場(chǎng)激勵(lì)結(jié)合進(jìn)行試點(diǎn)推進(jìn)；廣東省目標(biāo)制定較為保守，僅要求珠三角城市群2020年底達(dá)到15%滲透率，但部分城市裝配式建筑發(fā)展較快，如深圳市2020年上半年滲透率已達(dá)30.7%，全國(guó)領(lǐng)先。

?湖南、江西、山東：產(chǎn)業(yè)配套完善，發(fā)展較為領(lǐng)先。湖南、江西、山東是三大城市群外裝配式建筑發(fā)展較為領(lǐng)先的地區(qū)：1）設(shè)定目標(biāo)較高，湖南“2020年全省市州中心城市滲透率達(dá)30%”，江西“2020年滲透率達(dá)30%，2025年力爭(zhēng)達(dá)50%”，山東“2020年濟(jì)南、青島滲透率達(dá)30%，其他設(shè)區(qū)城市和縣（市）分別達(dá)25%、15%[1]”；2）實(shí)際滲透率較高，2019年湖南、江西裝配式建筑滲透率分別為26.0%、超過(guò)20%，居全國(guó)前列。我們認(rèn)為主要受益于三地完善的產(chǎn)業(yè)配套：2019年湖南、山東、江西PC構(gòu)件產(chǎn)能分別為3,200萬(wàn)方、1,555萬(wàn)方、869萬(wàn)方，分別為全國(guó)第/一、第三、第四，占全國(guó)產(chǎn)能的19.8%、9.6%、5.4%。

?四川、海南：有望較快發(fā)展。從目標(biāo)設(shè)定上看，四川省計(jì)劃到2020年全省裝配式建筑滲透率達(dá)30%、2025年裝配率達(dá)50%以上的建筑占新建建筑比例達(dá)40%；海南省計(jì)劃到2020年，政府投資的公共建設(shè)項(xiàng)目及規(guī)模較大的社會(huì)投資公共建設(shè)項(xiàng)目，具備條件的全部采用裝配式建筑，到2022年具備條件的新建建筑原則上采用裝配式建筑。兩省發(fā)展目標(biāo)在全國(guó)范圍內(nèi)均較高。其中，我們認(rèn)為海南省裝配式建筑推廣有望受益于自貿(mào)區(qū)寬松的政策環(huán)境，從而實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展；四川省自2018年4月發(fā)布“三年行動(dòng)方案” 以來(lái)，2019、2020年均發(fā)布了當(dāng)年推進(jìn)裝配式建筑發(fā)展的工作要點(diǎn)，設(shè)定了相應(yīng)年度目標(biāo)（2019、2020年分別計(jì)劃新開(kāi)工3,500萬(wàn)平、4,600萬(wàn)平裝配式建筑；2019年超額完成任務(wù)，實(shí)際開(kāi)工4,100萬(wàn)平），裝配式建筑推廣有望持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。

省會(huì)或副省級(jí)城市：目標(biāo)設(shè)定多數(shù)比肩三大城市群+湘贛+川瓊，發(fā)展已具規(guī)模。常住人口超300萬(wàn)的城市多為省會(huì)或副省級(jí)城市，屬于裝配式建筑積極推進(jìn)地區(qū)，住建部對(duì)其設(shè)定的目標(biāo)為2020年滲透率達(dá)15%，而我們統(tǒng)計(jì)大多數(shù)該類城市的設(shè)定滲透率目標(biāo)高于住建部要求，多數(shù)達(dá)到三大城市群+湘贛+川瓊的30%水平。而根據(jù)部分省住建廳、市住建局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年成都、長(zhǎng)沙[2]、西安裝配式建筑滲透率分別為56.0%、50.4%、27.9%，2016年沈陽(yáng)滲透率已接近30%，反映省會(huì)或副省級(jí)城市裝配式建筑發(fā)展已具有一定規(guī)模。我們認(rèn)為，省會(huì)或副省級(jí)城市政府具有較強(qiáng)的財(cái)政實(shí)力、較為完善的產(chǎn)業(yè)配套，有望支持裝配式建筑較快推廣。

建設(shè)項(xiàng)目：公共建筑、大型項(xiàng)目?jī)?yōu)先采用裝配式建筑。在各省相關(guān)規(guī)劃文件中，多數(shù)省份規(guī)定了幾類優(yōu)先采用裝配式建筑的項(xiàng)目：政府或社會(huì)資本投資建設(shè)的公共建筑項(xiàng)目，保障房項(xiàng)目，規(guī)模較大的商品房、商業(yè)區(qū)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目等。公共建筑、保障房建設(shè)一般由政府主導(dǎo)，利于政府發(fā)揮裝配式建筑建設(shè)帶頭作用；而對(duì)于規(guī)模較大的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，裝配式建筑的規(guī)模效應(yīng)得以更好顯現(xiàn)，有助于降低總體建設(shè)成本。部分地區(qū)明確了政府投資項(xiàng)目的滲透率目標(biāo)，如2020年內(nèi)蒙古、江西、河南、珠三角城市群滲透率目標(biāo)在10%-30%不等，而政府投資項(xiàng)目滲透率目標(biāo)均達(dá)到了50%，較總體目標(biāo)更高，反映政府投資項(xiàng)目有望實(shí)現(xiàn)相較其他類型項(xiàng)目更快的滲透率提升。

滲透率提升：9省市或得到更強(qiáng)政策支持以實(shí)現(xiàn)滲透率提升。我們計(jì)算了各省裝配式建筑滲透率目標(biāo)從2020年到2025年的年均提升幅度，其中貴州、新疆、吉林、黑龍江、重慶、河南、江西7省每年需提升4%，高于全國(guó)年均提升3%的水平，但各省存在一定差別：貴州、新疆、吉林、黑龍江2020年滲透率目標(biāo)僅10%，需要年均提升4%以在2025年達(dá)到30%的全國(guó)滲透率要求；重慶、河南、江西則是為了在2025年達(dá)成30%以上的更高的滲透率目標(biāo)。此外，天津2020年滲透率目標(biāo)30%、2025年“國(guó)有建設(shè)用地新建項(xiàng)目具備條件的100%實(shí)施裝配式建筑”，海南“到2022年具備條件的新建建筑原則上全部采用裝配式建筑”，均有望實(shí)現(xiàn)高于全國(guó)平均水平的滲透率提升。因此，我們認(rèn)為貴州、新疆、吉林、黑龍江、重慶、河南、江西、天津、海南9省市裝配式建筑發(fā)展或能得到更強(qiáng)的政策支持，以實(shí)現(xiàn)更快的滲透率提升。

圖表: 2020年、2025年裝配式建筑滲透率目標(biāo)地圖

資料來(lái)源：各省住建廳，中金公司研究部；注：1）吉林、廣東、湖北、新疆未披露2020年全省目標(biāo)，圖中以該省內(nèi)滲透率要求最/低的地區(qū)計(jì)；2）北京、江蘇、浙江、西藏、青海未披露2025年滲透率目標(biāo)數(shù)字，圖中以2020年目標(biāo)計(jì)；3）不含港澳臺(tái)。

圖表: 滬、京、湘、浙、蘇、津、贛裝配式建筑滲透率位居全國(guó)前列

資料來(lái)源：住建部，中金公司研究部

圖表: 湖南、山東、江西PC構(gòu)件產(chǎn)能位居全國(guó)前列

資料來(lái)源：住建部，中金公司研究部

圖表: 重點(diǎn)推進(jìn)地區(qū)設(shè)定裝配式建筑滲透率目標(biāo)多數(shù)高于住建部要求

資料來(lái)源：國(guó)務(wù)院，住建部，各省住建廳，中金公司研究部

圖表: 積極推進(jìn)地區(qū)設(shè)定裝配式建筑滲透率目標(biāo)大多高于住建部要求，且多數(shù)達(dá)到重點(diǎn)推進(jìn)地區(qū)水平

資料來(lái)源：國(guó)務(wù)院，住建部，各省住建廳，中金公司研究部

圖表: 政府項(xiàng)目的裝配式建筑滲透率目標(biāo)較高

資料來(lái)源：各省住建廳，中金公司研究部

圖表: 2020年裝配式建筑滲透率目標(biāo)與2020-2025年滲透率目標(biāo)年均提升幅度

資料來(lái)源：國(guó)務(wù)院，各省住建廳，中金公司研究部

政策支持形式：著力解決地產(chǎn)商、構(gòu)件廠、施工單位、消費(fèi)者痛點(diǎn)

我們認(rèn)為裝配式建造方式推廣的要點(diǎn)，在于強(qiáng)制性政策和激勵(lì)性政策并重：

?強(qiáng)制性政策：土地出讓階段即要求裝配式建筑指標(biāo)。國(guó)務(wù)院《關(guān)于大力發(fā)展裝配式建筑的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱指導(dǎo)意見(jiàn)）提出“在土地供應(yīng)中，可將發(fā)展裝配式建筑的相關(guān)要求納入供地方案，并落實(shí)到土地使用合同中”，同時(shí)各地政策文件對(duì)此進(jìn)一步明確，我們的草根調(diào)研也顯示多地土地出讓均對(duì)裝配式建筑指標(biāo)提出要求。對(duì)于計(jì)劃開(kāi)發(fā)裝配式建筑項(xiàng)目（尤其是高預(yù)制率項(xiàng)目）的地產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，其在土地招拍掛中更具有更大的優(yōu)勢(shì)；因此，我們認(rèn)為該政策有望倒逼地產(chǎn)商積極采用裝配式建設(shè)方式。

?激勵(lì)性政策：我們認(rèn)為要點(diǎn)在于激勵(lì)地產(chǎn)商積極主動(dòng)開(kāi)發(fā)裝配式建筑項(xiàng)目。然而相較于傳統(tǒng)現(xiàn)澆建筑，當(dāng)前裝配式建筑仍存在一定痛點(diǎn)，對(duì)地產(chǎn)商采用裝配式建造方式形成一定阻力：1）裝配式建筑成本一般高于現(xiàn)澆建筑，或降低地產(chǎn)商利潤(rùn)率水平；2）預(yù)制構(gòu)件、裝配式建筑施工等產(chǎn)業(yè)配套仍需培育；3）消費(fèi)者對(duì)裝配式建筑接受度的提升仍需一定過(guò)程。三大痛點(diǎn)分別對(duì)應(yīng)地產(chǎn)商、構(gòu)件廠、施工單位、消費(fèi)者等幾大市場(chǎng)參與主體的需求。根據(jù)我們對(duì)各地區(qū)裝配式建筑支持政策的梳理，不同地區(qū)政策細(xì)則或存在一定差別，但都是朝著解決三大痛點(diǎn)的方向。我們認(rèn)為，相關(guān)地方政策若能順利執(zhí)行，地產(chǎn)商開(kāi)發(fā)裝配式建筑項(xiàng)目的積極性有望得到充分調(diào)動(dòng)，從而持續(xù)推動(dòng)各地裝配式建筑項(xiàng)目的落地和推廣。

地產(chǎn)商：政策有望支撐凈資產(chǎn)收益率。我們認(rèn)為，地方政府通過(guò)容積率獎(jiǎng)勵(lì)、財(cái)政補(bǔ)貼等方式提高地產(chǎn)商裝配式建筑項(xiàng)目的利潤(rùn)率，優(yōu)先預(yù)售等方式縮短項(xiàng)目周期，提供信貸支持、土地出讓款分期等方式為地產(chǎn)商提供杠桿，有望對(duì)地產(chǎn)商凈資產(chǎn)收益率提供支撐。

?提高利潤(rùn)：容積率獎(jiǎng)勵(lì)和財(cái)政補(bǔ)貼。容積率獎(jiǎng)勵(lì)是指，滿足裝配式建筑要求的建筑面積可按一定比例（一般不超過(guò)3%，浙江、湖南為不超過(guò)3-5%）不計(jì)入容積率核算，即對(duì)項(xiàng)目提供一定比例的建筑面積獎(jiǎng)勵(lì)，可增加項(xiàng)目的銷售收入；容積率獎(jiǎng)勵(lì)可視作在不增加財(cái)政壓力的前提下對(duì)地產(chǎn)商進(jìn)行補(bǔ)貼。財(cái)政補(bǔ)貼是對(duì)滿足相應(yīng)條件的項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)政支持，包括按項(xiàng)目補(bǔ)貼（如浙江對(duì)滿足裝配式建筑要求的農(nóng)村住房整村或連片改造建設(shè)項(xiàng)目，給予不超過(guò)工程主體造價(jià)10%的資金補(bǔ)助）和按面積補(bǔ)貼，其中面積補(bǔ)貼額多在100元/平左右（如北京180元/平，天津經(jīng)開(kāi)區(qū)50-200元/平，上海60-100元/平，重慶、青島、長(zhǎng)沙100元/平）；實(shí)際上綠色建筑評(píng)價(jià)中也包含裝配式建筑指標(biāo)，因此單個(gè)項(xiàng)目還可額外爭(zhēng)取幾十元/平的綠色建筑補(bǔ)貼。若以補(bǔ)貼100元/平、主體結(jié)構(gòu)造價(jià)2,000元/平測(cè)算，則財(cái)政補(bǔ)貼占造價(jià)比例最/高可達(dá)5%[3]，補(bǔ)貼可直接計(jì)入地產(chǎn)商利潤(rùn)。此外，部分地區(qū)提出費(fèi)用減免政策，如物業(yè)保修金可基于扣除預(yù)制構(gòu)件總價(jià)的基數(shù)繳納（浙江、陜西），揚(yáng)塵排污費(fèi)減征（廣東），基礎(chǔ)設(shè)施配套費(fèi)減免（陜西）。

?加快周轉(zhuǎn)：優(yōu)先預(yù)售。例如，福建規(guī)定裝配式建筑完成基礎(chǔ)工程到標(biāo)高正負(fù)零（其他項(xiàng)目需達(dá)到總層數(shù)1/5）、重慶規(guī)定9層以上建筑已建面積達(dá)到總體1/4（其他項(xiàng)目需達(dá)到1/2）并滿足其他必要條件（如投入資金達(dá)到總投資25%）即可申請(qǐng)辦理預(yù)售許可，我們認(rèn)為有望加快地產(chǎn)商現(xiàn)金回款；結(jié)合部分地區(qū)明確構(gòu)件投資可納入工程進(jìn)度衡量（福建、重慶、海南、河北），工程進(jìn)度有望前置，利于預(yù)售條件中25%投資比例達(dá)標(biāo)。此外，部分地區(qū)明確為裝配式建筑開(kāi)辟審批綠色通道（重慶、吉林），重污染天氣生產(chǎn)、施工作業(yè)可不停工[4]（河北、陜西、廣州），我們認(rèn)為有望加快項(xiàng)目開(kāi)工、施工進(jìn)度；部分地區(qū)提出土地出讓金可分期繳納（貴州、四川），有望放緩地產(chǎn)商付款節(jié)奏；疊加裝配式建筑相較現(xiàn)澆建筑更短的施工周期，有望進(jìn)一步加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度和資金周轉(zhuǎn)。

?信貸支持：給予信貸傾斜。多地提出加大對(duì)裝配式建筑項(xiàng)目的信貸支持力度，如山東鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)拓寬抵押質(zhì)押的種類和范圍，并在貸款額度、貸款期限及貸款利率等方面予以傾斜，降低了地產(chǎn)商的初始資金投入。

構(gòu)件廠、施工單位：短期降本，長(zhǎng)期培育。我們認(rèn)為，一方面地方政府給予構(gòu)件廠稅收優(yōu)惠、費(fèi)用減免，以降低其生產(chǎn)成本；另一方面保障裝配式建筑相關(guān)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的建設(shè)，同時(shí)在資質(zhì)晉升、評(píng)獎(jiǎng)評(píng)優(yōu)方面對(duì)構(gòu)件廠、施工單位予以支持，以培育裝配式建筑企業(yè)發(fā)展，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)配套逐步完善。

?稅收優(yōu)惠，費(fèi)用減免。稅收方面，生產(chǎn)預(yù)制墻板符合新型墻體材料目錄范圍的，享受增值稅即征即退50%的政策；開(kāi)發(fā)裝配式建筑新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝的研發(fā)費(fèi)用，符合條件的可在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)加計(jì)扣除。費(fèi)用方面，施工單位可基于扣除預(yù)制構(gòu)件總價(jià)的基數(shù)繳納質(zhì)量保證金（山東、貴州、海南、浙江等），農(nóng)民工資保證金、履約保證金減免（山東、貴州等）。

?培育企業(yè)，助力成長(zhǎng)。一方面，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、信貸支持、優(yōu)先保障用地等方式支持裝配式建筑企業(yè)在地方建設(shè)產(chǎn)業(yè)園；一方面，對(duì)參與裝配式建筑項(xiàng)目施工單位（吉林等）或裝配式建筑業(yè)績(jī)突出的建筑企業(yè)（天津等）在資質(zhì)晉升、評(píng)獎(jiǎng)評(píng)優(yōu)等方面予以支持，我們認(rèn)為有望助力裝配式建筑企業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

消費(fèi)者：信貸支持，增強(qiáng)裝配式建筑吸引力。多省提出使用住房公積金貸款購(gòu)買裝配式建筑商品房，公積金貸款額度最/高可上浮20%（浙江、山東、廣東、陜西、福建等），也有省份提出可降低住房公積金貸款首付比例（福建）。我們認(rèn)為，政府對(duì)于消費(fèi)者的信貸支持有利于增強(qiáng)裝配式建筑商品房對(duì)消費(fèi)者的吸引力，從而逐步提升消費(fèi)者的接受程度。

圖表: 政策通過(guò)解決幾大市場(chǎng)參與者的需求，全方位支持裝配式建筑產(chǎn)業(yè)發(fā)展

資料來(lái)源：各省住建廳，中金公司研究部

圖表: 各地典型裝配式建筑支持政策梳理

資料來(lái)源：各省住建廳，中金公司研究部

政策可持續(xù)性：未來(lái)幾年政策強(qiáng)度有望保持，長(zhǎng)期看政策若退出產(chǎn)業(yè)仍有望實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展

未來(lái)幾年政策強(qiáng)度有望保持，長(zhǎng)期看傾斜性政策或?qū)⑼顺觥?/span>由于國(guó)務(wù)院“指導(dǎo)意見(jiàn)”提出了2025年的裝配式建筑滲透率發(fā)展目標(biāo)，各地政府也出臺(tái)政策對(duì)此予以明確，因此我們認(rèn)為5年內(nèi)裝配式建筑支持政策依然會(huì)保持一定強(qiáng)度，確保2025年全國(guó)滲透率30%的目標(biāo)達(dá)成。而隨著產(chǎn)業(yè)逐漸發(fā)展，我們認(rèn)為中期內(nèi)執(zhí)行成本較大的政策（如直接財(cái)政補(bǔ)貼）存在強(qiáng)度下降的可能性；長(zhǎng)期來(lái)看，除了構(gòu)件投資計(jì)入工程進(jìn)度、重污染天氣可不停工等反映裝配式建筑區(qū)別于現(xiàn)澆建筑特質(zhì)的政策外，其他支持政策多為傾斜性政策，我們預(yù)計(jì)在產(chǎn)業(yè)成熟后或?qū)⒅鸩酵顺觥?/p>

若政策退出，產(chǎn)業(yè)可否健康發(fā)展？基于對(duì)前文提出產(chǎn)業(yè)痛點(diǎn)的分析，我們認(rèn)為，即使未來(lái)政策退出，裝配式建筑產(chǎn)業(yè)仍有望實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展：1）對(duì)地產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)5年裝配式建筑成本有望低于現(xiàn)澆建筑成本，地產(chǎn)商選擇裝配式建筑的原因由政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為成本驅(qū)動(dòng)；2）施工組織經(jīng)驗(yàn)有望逐步積累、技術(shù)逐步提升，構(gòu)件生產(chǎn)質(zhì)量有望提升、成本有望優(yōu)化，保障裝配式建筑項(xiàng)目落地；3）消費(fèi)者接受度有望逐步提升，下游需求得到保障。

我們預(yù)計(jì)5年內(nèi)裝配式建筑成本將低于現(xiàn)澆建筑成本。根據(jù)我們的微觀調(diào)研，目前裝配式建筑與傳統(tǒng)現(xiàn)澆建筑相比，單方造價(jià)普遍要貴10-15%左右，其中PC構(gòu)件制造與安裝是裝配式建筑增量成本的主要來(lái)源，而現(xiàn)澆混凝土工程（PC構(gòu)件的應(yīng)用節(jié)省了現(xiàn)澆混凝土用量）、抹灰工程（PC構(gòu)件表面平整度高，抹灰工程量減少）、措施費(fèi)（其中模板費(fèi)用減少、塔吊費(fèi)用增加）方面則有所節(jié)約。我們認(rèn)為5年內(nèi)，由于PC構(gòu)件制造安裝成本有望逐步下降，疊加行業(yè)設(shè)計(jì)、施工能力的提升，我們預(yù)計(jì)裝配式建筑建安成本有望低于現(xiàn)澆建筑成本。

?降本過(guò)程測(cè)算核心假設(shè)：根據(jù)住建部2020年10月發(fā)布的《裝配式建筑工程投資估算指標(biāo)（征求意見(jiàn)稿）》，我們以重慶地區(qū)為例，對(duì)2020-2025年現(xiàn)澆混凝土建筑和裝配率為50%的裝配式PC高層居住建筑的建安成本進(jìn)行測(cè)算，核心假設(shè)包括：1）人力成本上升，工人工資年均提升6%（2017-2019年全國(guó)建筑業(yè)平均工資CAGR約8%）；2）需求擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)逐漸成熟帶動(dòng)構(gòu)件廠產(chǎn)能利用率提升，假設(shè)2020-2025年產(chǎn)能利用率從30%提升至70%；3）PC構(gòu)件生產(chǎn)的人效提升，假設(shè)2020年生產(chǎn)單立方米構(gòu)件人效為0.5方/人/日，到2025年提升至1.2方/人/日；4）構(gòu)件制造供給增加導(dǎo)致利潤(rùn)率下降，假設(shè)2020-2025年行業(yè)平均毛利率從20%降低至15%。結(jié)果顯示，對(duì)于裝配率為50%的裝配式PC高層居住建筑，2020年其建安成本比現(xiàn)澆建筑貴14.2%，而在人力成本上升、構(gòu)件產(chǎn)能利用率提升、生產(chǎn)人效提升、構(gòu)件利潤(rùn)率降低的趨勢(shì)下，2025年前其建安成本就將低于現(xiàn)澆建筑。

?裝配式建筑成本尚有其他優(yōu)化點(diǎn)。除以上因素外，我們認(rèn)為裝配式建筑建安成本仍有降低空間：1）構(gòu)件生產(chǎn)工藝和流程的優(yōu)化有望降低材料損耗率和損耗成本；2）行業(yè)一體化設(shè)計(jì)能力的提升有望整體優(yōu)化項(xiàng)目成本；3）PC構(gòu)件生產(chǎn)質(zhì)量的提升有望帶動(dòng)抹灰工程等其他部分成本進(jìn)一步降低；4）通過(guò)加強(qiáng)工廠和施工現(xiàn)場(chǎng)的配合溝通、優(yōu)化運(yùn)輸方法，PC構(gòu)件倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸成本有望進(jìn)一步降低。

圖表: 現(xiàn)澆混凝土建筑與裝配式PC建筑建安成本測(cè)算——2025年前裝配式PC建筑成本有望低于現(xiàn)澆建筑成本